昨日，國內商品期貨收盤多數飄紅，農產品強勢反彈，三大油脂聯袂上漲。菜油破萬創新高，主力2105合約報收于10041元/噸，最高漲至10068元/噸；棕櫚油期貨主力合約持續走高，漲逾3%，報收于7238元/噸；豆油期貨主力合約漲幅超過2%，突破8100元/噸，創近8年新高。期貨日報記者通過采訪多家機構和分析人士了解到，目前市場對于油脂的看漲情緒濃厚。

中信期貨研究部商品CTA組負責人劉高超告訴期貨日報記者，近期油脂上漲主要有幾個驅動因素：一是新冠病毒疫苗上市、全球流動性充裕、原油價格重心上移，市場宏觀情緒利好；二是馬棕2020年12月產出預期繼續收緊，目前市場預計馬棕2020年12月產量環比減少10%左右，出口環比增加20%左右，按此測算，馬棕2020年12月產量和出口量將為134萬噸和156萬噸左右，預期馬棕2020年12月庫存環比下降20%左右；三是美豆出口強勁、阿根廷持續干旱，美豆價格不斷上漲，成本端對豆油的上行驅動較強，而國內豆油庫存持續下降，國內油脂消費較好，豆油上漲的產業基礎也較為堅實；四是近期中加關系未有明顯改善，國內菜系供應偏緊，疊加今年拉尼娜下國內冬季偏冷，近期國內的大范圍降溫或將推升市場對國產菜籽減產的擔憂。

光大期貨油脂油料研究員侯雪玲認為，目前通脹預期在，資金做多商品熱情高漲。巴西大豆收割不及預期，阿根廷產區降水少損產擔憂高，南美大豆產量形勢依然令人擔憂。國內豆油庫存下降，棕油和菜油庫存處于低位水平，現貨基差堅挺也提振期貨價格。

“從宏觀面來看，新冠病毒擔憂情緒下降，市場對疫苗使用抱以樂觀預期，資金聚焦于對經濟復蘇、商品需求恢復的預期先后上。從基本面來看，拉尼娜氣候影響下，極端天氣頻發，不利于農作物生長，巴西和阿根廷降水仍不足，棕櫚油產區降水又偏多，油料產量擔憂將繼續困擾市場，再加上阿根廷罷工的后續影響，全球及國內的油脂庫存緊張問題2021年2月前難以改善。”侯雪玲認為，春節前油脂行情可期，但主要風險點在于目前多頭獲利豐厚，節前資金不穩定性較高，品種波動性將會增加，謹防資金集中獲利平倉。

劉高超認為，目前棕油、豆油、菜油均具有較強的上漲產業基礎，近期油脂市場維持上漲趨勢概率較大，后期需關注南美天氣變化，中美、中加關系變化。

瑞達期貨分析稱，菜油和豆油、棕櫚油價差較大，影響菜油消費量，拖累菜油行情。但美豆前日大幅收漲，帶動國內油脂收漲，菜油價格上漲。同時，菜籽壓榨量維持低位，上周菜籽油開機率雖小幅回升，但由于菜油提貨速度快，菜油庫存降至16.5萬噸，降幅13.16%，供應緊張，菜油整體將維持在高位運行。

截至1月1日當周，國內豆油商業庫存總量95.835萬噸，較前周的100.285萬噸減少了4.45萬噸，降幅在4.44%。瑞達期貨表示，在棕櫚油和菜油的庫存都有限的背景下，預計春節前油脂將偏強運行。

宏源期貨分析認為，馬棕2020年12月產量階段性下降，出口繼續增加，棕櫚油產區延續去庫存狀態，加上印尼上調棕櫚油關稅，將支撐棕櫚油行情。目前國內棕櫚油庫存有所恢復，但是豆油和菜油庫存持續下降，低庫存將支撐油脂行情，預期油脂或振蕩上行，油脂多單繼續持有。

魯證期貨認為，目前市場對于油脂的看漲情緒非常濃厚，受宏觀和外圍的影響，價格延續慣性上漲的趨勢。在國內市場，豆油和菜油各自有各自的利多支撐，一季度末之前，這些利多存在一定的可持續性，而棕櫚油產地的庫存也沒有太大的壓力。在交易上，單純由于價格較高而試圖做空的思路是不可取的。

現貨方面，1月5日，沿海豆粕價格在3340—3500元/噸區間，跌10—40元/噸。國內沿海一級豆油主流價格在8740—8910元/噸，跌20—50元/噸。豆粕期貨價格振蕩，豆粕成交放量，總成交70.49萬噸。豆油期貨價格振蕩偏弱，豆油成交增加。

魯證期貨認為，近期CBOT大豆價格表現強勢的主要邏輯仍然是南美大豆減產預期。當前已經進入南美大豆的重要生長期，雖然近期降雨有所增加，但是總降雨量仍低于正常水平，各機構開始下調巴西、阿根廷大豆產量預期。在全球大豆消費尚可、期末庫存消費比偏低的情況下，未來任何對南美大豆產量的調減都可能加劇供需情況的惡化，促使CBOT大豆價格進一步上漲。因此，在南美產量定產之前，CBOT大豆價格料保持強勢運行。

（文章來源：期貨日報）