摘要

今日凌晨，USDA公布1月份供需報(bào)告數(shù)據(jù)，美國農(nóng)業(yè)部將美豆和美玉米單產(chǎn)下調(diào)超市場預(yù)期，其他大豆數(shù)據(jù)基本符合此前市場預(yù)期。美玉米以漲停作為回應(yīng)，美豆同樣受到較大提振。基本目前的基本面和市場預(yù)期，價(jià)格仍有上漲空間，版塊的整體強(qiáng)勢使得上漲動(dòng)力更足。

一、美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存和南美產(chǎn)量如期下調(diào)

數(shù)據(jù)來源：USDA

USDA于今日凌晨公布本月供需報(bào)告，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)至1.4億蒲式耳，此前市場平均預(yù)期為1.39億蒲，預(yù)測區(qū)間為1.01~1.66億蒲，USDA上月預(yù)估為1.75億蒲，數(shù)據(jù)基本符合此前市場平均預(yù)期。供給端，美豆單產(chǎn)繼續(xù)下調(diào)0.5蒲式耳至50.2蒲/英畝，此前市場平均預(yù)期為50.5蒲/英畝，預(yù)測區(qū)間為49.4~51.7蒲/英畝。美豆進(jìn)口上調(diào)2000萬蒲至3500萬蒲。需求端，美豆壓榨上調(diào)500萬蒲至22億蒲，美豆出口上調(diào)3000萬蒲至22.3億蒲。

南美方面，巴西產(chǎn)量維持1.33億噸不變，阿根廷產(chǎn)量下調(diào)200萬噸至4800萬噸。報(bào)告前市場平均預(yù)期巴西產(chǎn)量為1.31億噸，預(yù)測區(qū)間為1.28~1.33億噸；對阿根廷產(chǎn)量平均預(yù)期為4841萬噸，預(yù)測區(qū)間為4600~4950萬噸，上月USDA預(yù)估為5000萬噸。

本月報(bào)告對中國大豆進(jìn)口量維持1億噸不變。

二、美玉米漲停助力美豆大幅走高

報(bào)告公布前，美豆價(jià)格出現(xiàn)短暫大跌，但隨后開始強(qiáng)勁上漲。從報(bào)告前后的市場預(yù)期數(shù)據(jù)來看，本次USDA報(bào)告的美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存和南美產(chǎn)量基本符合市場預(yù)期，價(jià)格大幅上漲一是美豆供需繼續(xù)收緊，二是更直接的原因可能是美玉米漲停帶來的溢出效應(yīng)。在本次USDA報(bào)告數(shù)據(jù)的調(diào)整中，美玉米和美豆的單產(chǎn)調(diào)整實(shí)際上都是低于此前市場預(yù)期的，美玉米單產(chǎn)大幅下調(diào)可能與美豆在去年11月份將單產(chǎn)從51.9下調(diào)至50.7有異曲同工之妙，對產(chǎn)量的調(diào)整會(huì)從根本上或者更加有力的強(qiáng)化市場的看漲預(yù)期。美玉米最終以漲停板來應(yīng)對USDA報(bào)告數(shù)據(jù)，說明市場對后期的價(jià)格更有期待。南美阿根廷主產(chǎn)區(qū)在未來1~2周時(shí)間會(huì)呈現(xiàn)出高溫干燥的狀態(tài)，不利于大豆生長，南美天氣和產(chǎn)量的炒作將持續(xù)，美豆上1500美分的動(dòng)力會(huì)更足一些。

（文章來源：中糧期貨研究中心 白杰）