行情回顧：

上周五馬來西亞BMD棕櫚油跳空低開，主力合約收盤報于2678，跌幅2.23%，主要受出口降幅擴大拖累，國內油脂市場在經歷了周四較大幅度的下跌之后，利空部分兌現，周五以震蕩運行為主。

基本面情況：

1、產地方面，上周消息稱印尼財政部官員表示，將自9月起進一步提高棕櫚油出口關稅，用來支撐B30生物柴油計劃的執行，該消息利多馬來西亞棕櫚油出口，不過隔日船運調查機構公布的馬來西亞出口數據顯示，8月1-20日出口環比大降18.2%-21%，較前15日出口進一步惡化，馬盤在印尼關稅短暫的提振后受累下行。

2、上周大豆開機率止降回升，為58.09%，較前一周增幅1.47%，全國各地油廠大豆壓榨總量201.7萬噸（出粕159.34萬噸，出油38.32萬噸），較前一周增幅2.6%。預計未來兩周壓榨量仍有回升，不過需要關注豆粕脹庫壓力引發的局部油廠停機的情況。

3、截止8月21日當周，豆油商業庫存總量122.685萬噸，較前一周降1.595萬噸，低于去年同期；全國港口食用棕櫚油總庫為36.9萬噸，與上月同期相比，略增0.15萬噸，增幅為0.4%；較去年同期的53.76萬噸降幅仍達到31.36%；福建及兩廣地區上周菜籽油廠開機率回升，導致菜油庫存增加11.54%至4.35萬噸，不過較去年同期降幅仍大，達到44.94%。國內菜油還是難以擺脫緊缺以及低庫存的事實，在一段時間仍會提供底部支撐。

綜合分析：

產地階段性產量恢復及出口大幅下滑，且近期國內進口商買船增加，國內庫存小幅回升；美豆大概率豐產，原料供給充足的情況下壓榨量維持高位，目前收儲傳聞也未能進一步發酵；整體來看油脂市場目前的上漲動能較為缺乏，不過雙節備貨即將開啟，需求端存向好預期，下行空間有限，油脂單邊暫以震蕩思路對待。

（文章來源：長安期貨 文章作者：胡心閣）