021年1月12日晚間，道道全糧油股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱道道全）披露了2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，由于內(nèi)容涉及到了期貨套期保值業(yè)務(wù)，這引起了市場(chǎng)的格外關(guān)注，主要關(guān)注點(diǎn)有三點(diǎn)：一是報(bào)告期內(nèi)套期保值產(chǎn)生平倉(cāng)虧損約2.07億元；二是預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損4000萬(wàn)元至虧損6000萬(wàn)元；三是公司其他經(jīng)營(yíng)情況正常，報(bào)告期公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約52億元，較去年同期增長(zhǎng)26.83%。

一石激起千層浪——套期保值產(chǎn)生平倉(cāng)虧損約2.07億元

目前，國(guó)內(nèi)期貨與期權(quán)市場(chǎng)正處在高質(zhì)量穩(wěn)定發(fā)展期，期貨與期權(quán)市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成功案例數(shù)不勝數(shù)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與的積極性很高。此時(shí)，道道全套期保值產(chǎn)生平倉(cāng)虧損約2.07億元自然成為了市場(chǎng)討論的熱點(diǎn)問(wèn)題。

業(yè)內(nèi)專業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，市場(chǎng)出現(xiàn)這樣的案例并不值得大驚小怪，重要的是要分析原因，因?yàn)樘灼诒Ｖ禈I(yè)務(wù)是與企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)結(jié)合很緊密的，往往是期現(xiàn)貨業(yè)務(wù)一起聯(lián)動(dòng)的，再加上期貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)是動(dòng)態(tài)性的，以及現(xiàn)貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)是相對(duì)靜態(tài)性的，因此大家不能盲目下最終結(jié)論。

從道道全披露的2020年業(yè)績(jī)預(yù)告內(nèi)容來(lái)看，公司預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損4000萬(wàn)元至虧損6000萬(wàn)元，比上年同期下降131.05%—146.57%，去年同期為盈利1.29億元。

特別引人關(guān)注的是道道全公布的業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說(shuō)明，公司以菜籽油類產(chǎn)品為主，主要原材料為菜籽原油，原料油成本占營(yíng)業(yè)成本80%以上。2020年特別是下半年以來(lái)，受國(guó)際貿(mào)易關(guān)系等因素影響，菜籽原油價(jià)格單邊上行。

報(bào)告期內(nèi)，公司雖幾次調(diào)整產(chǎn)品銷售價(jià)格，但仍未完全抵消原材料價(jià)格上行對(duì)公司當(dāng)期利潤(rùn)的影響。與此同時(shí)，為減少原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司當(dāng)期利潤(rùn)的影響，公司一直對(duì)原材料采用套期工具進(jìn)行套期保值，但因?qū)?bào)告期內(nèi)原材料市場(chǎng)單邊上行的行情判斷有所偏差，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)套期保值產(chǎn)生平倉(cāng)虧損約2.07億元。因套期保值所產(chǎn)生的平倉(cāng)損益，按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定被認(rèn)定為高度有效套保的平倉(cāng)損益計(jì)入成本、被認(rèn)定為非高度有效套保的平倉(cāng)損益計(jì)入非經(jīng)常性損益。報(bào)告期內(nèi)套期保值平倉(cāng)損益的具體認(rèn)定，將以審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)認(rèn)定為準(zhǔn)。另外，除原材料價(jià)格單邊上行對(duì)公司當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生影響外，公司其他經(jīng)營(yíng)情況正常，本報(bào)告期公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約52億元，較去年同期增長(zhǎng)26.83%，其中實(shí)現(xiàn)包裝油銷售約44.5萬(wàn)噸。

風(fēng)險(xiǎn)防控要快、準(zhǔn)、狠——相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及公告能說(shuō)明什么問(wèn)題

據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士介紹，進(jìn)入2019年至今，由于新冠肺炎疫情先后經(jīng)歷了暴發(fā)、被有效控制、再度出現(xiàn)等波動(dòng)較大的一個(gè)過(guò)程，再加上局部政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)多變，這讓國(guó)內(nèi)糧油市場(chǎng)，特別是植物油脂市場(chǎng)供求關(guān)系、價(jià)格等受到了較大影響。在這個(gè)期間，菜油、豆油、花生油等加工、貿(mào)易企業(yè)均面臨原材料漲價(jià)、采購(gòu)渠道不暢等風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)稍有不慎就有可能在經(jīng)營(yíng)上出現(xiàn)較大損失。此時(shí)，靈活有效地利用期貨、期權(quán)工具對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)是具有保護(hù)作用的，但在利用這些工具與市場(chǎng)平臺(tái)時(shí)一定要對(duì)市場(chǎng)分析到位，在風(fēng)險(xiǎn)防控方面一定要快、準(zhǔn)、狠。

記者翻閱道道全公布的2020年第三季度報(bào)告正文發(fā)現(xiàn)，在公司基本情況項(xiàng)下的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)說(shuō)明中，有一項(xiàng)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額欄目，在2020年第三季度報(bào)告期內(nèi)，除同公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外，持有交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、衍生金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益，以及處置交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、衍生金融負(fù)債和其他債權(quán)投資取得的投資收益，自2020年年初至報(bào)告期期末金額為-4255.48萬(wàn)元。從報(bào)告期主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)的情況及原因來(lái)看，在關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目變動(dòng)的原因說(shuō)明中可以找到以下數(shù)據(jù)與文字說(shuō)明，在衍生金融資產(chǎn)一欄，截至2020年9月30日的數(shù)據(jù)為1119.40萬(wàn)元，截至2019年12月31日的數(shù)據(jù)為99.95萬(wàn)元，變動(dòng)幅度為1019.91%，變動(dòng)原因主要系本報(bào)告期末評(píng)價(jià)為非高度有效套保合約持倉(cāng)浮動(dòng)盈利增加。而在衍生金融負(fù)債一欄，截至2020年9月30日的數(shù)據(jù)為3868.14萬(wàn)元，截至 2019年12月31日的數(shù)據(jù)為620.46萬(wàn)元，變動(dòng)幅度為523.43%，變動(dòng)原因主要系本報(bào)告期末評(píng)價(jià)為非高度有效套保合約持倉(cāng)浮動(dòng)虧損增加。從利潤(rùn)表項(xiàng)目變動(dòng)的原因說(shuō)明來(lái)看，截至2020年9月30日的投資收益為-3238.31萬(wàn)元，上期為10838.35萬(wàn)元，幅度為-129.88%，主要系本報(bào)告期末評(píng)價(jià)為非高度有效套保合約平倉(cāng)虧損增加。從衍生品投資情況一欄來(lái)看，報(bào)告期實(shí)際損益金額為-3620.41萬(wàn)元。

另?yè)?jù)了解，道道全董事會(huì)在2020年12月16日還公布了“關(guān)于增加2020年套期保值占用期貨保證金余額的公告”。公告稱，2020年12月15日道道全第三屆董事會(huì)第三次會(huì)議審議并通過(guò)《關(guān)于對(duì)前期追加的期貨保證金予以確認(rèn)并增加公司2020年套期保值占用期貨保證金余額的議案》，該議案中增加的額度屬于董事會(huì)決策權(quán)限之內(nèi)，無(wú)需提交股東大會(huì)審議。具體內(nèi)容如下：公司作為糧油生產(chǎn)與銷售企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要大量油脂、油料等生產(chǎn)原料，且原材料在成本中占比較大，原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)造成一定影響。為穩(wěn)定公司經(jīng)營(yíng)，更好的規(guī)避原材料價(jià)格漲跌給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，公司對(duì)大豆、豆粕，菜粕，豆油，棕櫚油，菜籽油進(jìn)行套期保值操作。現(xiàn)因2020年度公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，及油脂、油料價(jià)格波動(dòng)原因，擬增加2020年套期保值占用期貨保證金余額。詳細(xì)內(nèi)容有以下幾個(gè)方面。

據(jù)了解，自2015年以來(lái)，我國(guó)菜籽油價(jià)格處于振蕩上行的態(tài)勢(shì)，2019年則由年初的6357元/噸上漲至年末的7738元/噸，2020年3月一度回落至6674元/噸后逐步反彈，最高時(shí)突破了10000元/噸。

有證券機(jī)構(gòu)認(rèn)為，道道全作為菜籽油行業(yè)龍頭，短期受益于提價(jià)和成本控，業(yè)績(jī)具有爆發(fā)力；中期來(lái)看，深耕菜籽油，開(kāi)拓茶籽油、核桃油、高油酸菜籽油，形成菜籽油龍頭+特色小油品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)新產(chǎn)能在2021年春節(jié)前后相繼投產(chǎn)，屆時(shí)公司產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)能和渠道協(xié)同發(fā)力，業(yè)績(jī)迎來(lái)高增長(zhǎng)期；長(zhǎng)期來(lái)看，公司站穩(wěn)菜籽油龍頭，協(xié)同茶籽油等核心優(yōu)勢(shì)，有望全品類開(kāi)拓，同時(shí)渠道開(kāi)拓和滲透率較低，具備廣闊空間。

道道全公司網(wǎng)站發(fā)布的信息顯示，2020年12月31日上午，道道全糧油（茂名）有限公司100萬(wàn)噸食用油加工項(xiàng)目主裝置建成開(kāi)機(jī)試投產(chǎn)慶祝儀式在茂名濱海新區(qū)隆重舉行。

油脂期市的一位資深投資者告訴記者，產(chǎn)業(yè)企業(yè)在學(xué)習(xí)使用金融工具進(jìn)行套期保值的路上，難免要交學(xué)費(fèi)，在進(jìn)行套保操作時(shí)一定要先制定好完善的風(fēng)控體系，只要重視團(tuán)隊(duì)建設(shè)和工作體系建設(shè)就可以少走彎路，最終會(huì)盡快走上持續(xù)發(fā)展的道路的。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）