近日，上市公司道道全糧油股份有限公司（下稱道道全）發布的一則提及期貨套保虧損的2020年度業績預告引發了市場的關注。公告稱，道道全2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.40億元至-0.60億元，上年同期盈利1.29億元，虧損的主要原因為進行套期保值操作產生平倉虧損約2.07億元。

隨后，深交所向道道全發出關注函要求道道全結合原材料價格、公司對原材料進行套期保值的具體情況，說明報告期內產生平倉虧損的原因及相關會計處理。截至發稿，道道全還未對其套保的相關情況進行具體披露。

公告顯示，道道全在期貨端產生虧損是由于公司對報告期內原材料市場單邊上行的行情判斷有所偏差，才導致報告期內套期保值產生平倉虧損約2.07億元。公司以菜籽油類產品為主，主要原材料為菜籽原油，原料油成本占營業成本80%以上。2020年特別是下半年以來，受國際貿易關系等因素影響，菜籽原油價格單邊上行。報告期內，公司雖幾次調整產品銷售價格，但仍未完全抵消原材料價格上行對公司當期利潤的影響。

業內人士對此紛紛表示，原則上來看，企業若進行嚴格的套期保值，期現兩端盈虧相抵，并不會產生如此大的虧損。

“對于實體企業而言，在錨定現貨的基礎上進行套期保值，期貨端盈虧與現貨端盈虧會大致相抵，因此無論企業是做多頭還是空頭，無論市場漲跌，綜合結算現貨和期貨兩個市場，理應不會出現巨額的虧損。”中國國際期貨首風李金祥對期貨日報記者表示。

一位不愿具名的糧油產業資深人士也對記者表示，據道道全披露，若其對菜油期貨的行情判斷有誤，即使在套保中期貨端出現虧損，現貨方面也能夠彌補損失。

期貨日報記者了解到，自2020年以來，在大宗商品市場環境復雜多變，價格波動頻繁的情況下，我國期貨及衍生品市場避險功能不斷凸顯，利用期貨工具套期保值進行風險管理成為企業規避風險、保障經營的重要手段，也越來越被市場所認可。但一直以來，監管層及行業專業人士也提醒企業在參與期貨市場一定要切忌將“套保”變為“投機”。

一位期貨業內人士也對記者表示，企業進行套保時一定要嚴格進行風控。要控制套保數量，一旦超過現貨經營規模，就會產生較大風險，同時要對現貨端的經營模式和期貨交易模式應該有透徹的理解。

此外，市場人士也紛紛提示，道道全在期貨上的虧損可能是由于其內部風控問題，并不能理解為企業參與期貨市場進行套保是有風險的，套保的風控作用不應被抹殺。

（文章來源：期貨日報）