1月25日消息；上周，國內棕櫚油期貨繼續保持弱勢，截至1月22日，連棕櫚油主力合約2105最高價為6768元/噸，最低價為6444元/噸，報收于6468元/噸，周跌幅為2.68%。現貨方面，1月22日，天津港24度棕櫚油現貨P2105+600元/噸，一口價7170元/噸；廣西防城港24度棕櫚油一口價7000元/噸，基差報價P2105+530元/噸。當日全國棕櫚油現貨成交共計100噸。庫存方面，截至1月22日，全國豆油商業庫存為81.57萬噸，較此前一周減少3.3萬噸；棕櫚油港口庫存為61.42萬噸，較此前一周增加3.5萬噸；菜籽油庫存為14.33萬噸，基本持平與此前一周；國內三大油脂總庫存為157.32萬噸，較此前一周下降1.6萬噸。

上周國內棕櫚油繼續深度回調，從消息面來看，棕櫚油走弱主要有以下幾方面的原因：

一是馬來西亞棕櫚油出口受抑制明顯，1月1日—1月25日，Amspec預計出口裝船數為87.27萬噸，環比減少47.1萬噸或者35.06%；而根據ITS預估，1月前25日馬來西亞棕櫚油出口裝船85.17萬噸，環比減少48.18萬噸或者36.13%。出口劇減源于過高的棕櫚油價抑制了終端需求，另一大因素則源于每噸高達180—210美元以上的棕櫚油“暴利稅”。

二是新冠疫情愈演愈烈抑制了終端需求。進入冬季以來，北半球低溫不利于病毒消殺，利于新冠病毒快速傳播，全球各國新冠疫情感染人數繼續快速增加，包括我國在內，各國疫情防控措施不斷升級。隨著人員流動受限，棕櫚油兩大消費生物柴油和食用需求同時受到抑制。根據2020年2月至3月的經驗，疫情管控升級對植物油消費直接形成利空打擊。

三是美豆大幅回調。美豆創出近些年的高點1436美分/蒲式耳之際快速回調，主要原因為巴西大豆單產形勢確定，巴西陸續開始收割，雖然今年播種被推遲，但繼續創紀錄的產量基本無懸念，疊加阿根廷主產區獲得關鍵性降雨，大豆炒作資金開始獲利了結。而油脂、粕類價格最重要的錨定是美豆價格，在美豆價格大幅下跌之際，棕櫚油價格難以獨善其身。

四是春節小包裝油脂備貨結束。春節前的小包裝集中備貨行情結束，油脂即將進入消費淡季，此前油脂需求受春節等因素推動不斷創出新高，市場預期開始轉向，給油脂價格提供了額外壓力。

展望后市，油脂下跌動能依然存在，但如果疫情逐步得到控制，不宜過分看空油脂。目前，現貨庫存處于近幾年的低位，反映出終端需求并非想象的那么差，油脂反彈行情隨時可能到來。

（文章來源：期貨日報）