昨日，國內油脂期貨大幅走低，其中棕櫚油表現最為疲軟，菜油相對來說強于其他油脂。市場人士表示，目前國內油脂供需平衡，并無明顯矛盾，因局部地區新冠肺炎疫情有反彈的跡象，引發市場對于后市需求的擔憂，市場情緒開始由多轉空。

據五礦經易期貨分析師周方影介紹，本輪油脂板塊的下跌始于1月11日公布的馬來西亞棕櫚油庫存數據降幅不及預期。數據顯示，2020年12月馬來西亞棕櫚油進口量28.2萬噸，環比增加150%， 導致12月期末庫存126萬噸，低于預估區間118萬—121.8萬噸。同時，馬來西亞2021年1月前10天出口銳減，引發對需求疲軟的擔憂。船運機構ITS發布的數據顯示，1月1—10日馬來棕櫚油出口量26萬噸，較上月同期下滑35.4%，市場預估1月1—15日馬來棕櫚油出口為41.7萬噸，較上月同期下降41.9%，降幅較前10日有所擴大。此外，馬來西亞非瘟疫情下的行動禁令，引發市場對其棕櫚油消費的憂慮。且近期國內豆粕暴漲之后買粕賣油套利涌現，亦對油脂走勢形成一定壓制。

不過，在周方影看來，整體來看，現階段國內油脂供需平衡，并無明顯矛盾。她介紹說，部分棕櫚油陸續到港，而氣溫不斷下降導致需求放慢，棕櫚油庫存短期仍將延續回升態勢；大豆到港量龐大，油廠開機積極性維持高位，高價位下終端備貨謹慎，豆油供應充足；供給緊張之下，菜油庫存維持低位。

“價格的主導因素仍在外盤，馬來西亞棕櫚油去庫不及預期及近期出口數據疲軟可能繼續打壓市場，同時國內部分省份新冠疫情復發，亦令市場擔心春節期間的油脂消費。”周方影說。

站在當下時點推演，周方影認為，2021年一季度至二季度全球油脂供需大概率延續偏緊格局，從而有望帶動價格偏強振蕩。

外盤方面，季節性減產周期疊加全球疫情的反復仍在不時影響市場，棕櫚油供需偏緊格局一時難以改變；美豆供需格局緊平衡背景下，南美大豆產量變動有想象空間，市場對于2021上半年南美產區天氣尤為敏感，季節性利多豆油；2020/2021年度主產國加拿大菜籽減產，全球菜油供需持續偏緊。國內供需矛盾不大，整體跟隨外圍市場。

（文章來源：期貨日報）