今年4月底，國內棕櫚油觸底后走強，從基本面來看，國內疫情穩定, 整體消費預期回暖，疊加雙節及開學季來臨，商家備貨意愿積極。馬來西亞棕櫚油局報告數據顯示，8月在產量增加的情況下，庫存為170萬噸，不及市場預期。另據船運機構數據預測，9月前10日，馬來西亞棕櫚油出口環比跳升10%。由于國內通脹預期增加，資金做多油脂意愿增強，預計棕櫚油主力合約經過弱勢振蕩后將有繼續上漲需求。

雙節利好棕櫚油消費

進入8月以來，餐飲賬單量環比今年1月1日已經開始為正，表明上半年疫情的影響逐漸散去。各大學校陸續開學，國內疫情防控取得階段性勝利，恰逢國慶中秋雙節，餐飲業必將迎來年內營業額高峰 ,商家備貨充分積極,支撐油脂類價格強勢。

國內庫存方面，截至9月4日，全國港口食用棕櫚油總庫存為32.73萬噸，較前一周下降7.9%，較上月同期的36.18萬噸下降4.2萬噸，降幅為11.6%，較去年同期的57.48萬下降25.48萬噸，降幅為44.33%。目前庫存處于比較低的水平，整體上棕櫚油期價易漲難跌。

馬來西亞出口大幅提升

馬來西亞8月毛棕櫚油產量為186.3萬噸，環比增加3.07%，預期為184萬—192萬噸；出口為158.2萬噸，環比下降11.31%，預期為153萬噸；庫存為169.9萬噸，環比增加0.06%，預期為178萬—180萬噸。從以上數據來看，產量符合預期，出口量降幅低于預期，國內消費量較上月增加，令月末庫存增幅小于預期。另據船運機構數據預測，9月前10日,馬來西亞棕櫚油出口環比跳升10%，這也在很大程度上對外盤價格形成支撐。

印尼產量下降。印尼棕櫚油協會最近的報告稱，2020年預計印尼棕櫚油產量下降至4602萬噸，低于上年同期的4711萬噸，并且原油市場走強以及印尼關于B40生物柴油的研究消息使得棕櫚油市場情緒出現好轉。

全球需求仍有上升空間

8月馬來西亞棕櫚油出口環比下降11.31%至158萬噸，上個月為178萬噸。分國別來看，出口至我國的環比上升2.21%至29.5萬噸，出口至印度的環比下降27.56%至32.99萬噸，出口至歐盟的環比下降7.49%至15.91萬噸。在上個月的強勁出口之后，本月出口量出現環比降幅已確定無疑，但本次出口數據高于市場預期，我國和歐盟的買貨量相對穩定，印度由于補庫需求下降以及疫情的影響，買貨量有所下降。后期來看，印度經歷了7月的爆發式補庫，8月雖有下滑，但數量級還是比較客觀，9月買貨量可能重回相對強勢狀態。從高頻數據來看，SGS數據顯示，9月1—10日馬來西亞棕櫚油出口環比上升25.6%至46.74萬噸，其中出口印度將達到上個月的兩倍。整體來看，全球范圍內的疫情仍然沒有得到控制，一旦疫情好轉，未來需求量仍有上升空間。

綜上所述，從基本面來看，產地馬來西亞庫存低于預期，9月出口數據良好，疊加秋季有可能發生拉尼那預期，市場對供給端的擔憂加大。國內疫情穩定，隨著雙節的來臨，需求較為旺盛，市場做多油脂動力較強，預計棕櫚油在弱勢振蕩后，短期內還有上行空間。

（文章來源：期貨日報）