2020年，市場經歷了新冠肺炎疫情在全球肆虐，也經歷了全球農產品的意外減產以及中國需求的高速增長。正值年末，油脂油料市場在新的一年里會有哪些風險，又有哪些機遇？在12月22日舉行的第15屆國際油脂油料大會上，多位與會人士圍繞著“2020/2021油脂油料市場發展展望”主題進行了深入的探討與交流。

中儲糧油脂有限公司輪換管理部副總經理 劉 建

中儲糧油脂有限公司輪換管理部副總經理劉建表示，國產大豆上漲背后有多方面因素助推。從供應端來看，雖然今年大豆整體產量增加，但受臺風等影響，大豆交割期延后；從物流端來看，農民有一定惜售心理，隨著價格上漲，反而賣跌不賣漲。同時，由于市場流動性充裕，有很多新的收購主體進入大豆市場。

“從目前來看，國產大豆價格確實漲勢過高，雖然供需基本面呈現供大于求的局面，但助推行情的主要原因是整個市場資金較充裕導致的備貨行為。”

邦吉（上海）管理有限公司中國農業業務總監 陳旻

從油脂油料產業鏈下游來看，邦吉（上海）管理有限公司中國農業業務總監陳旻對明年壓榨利潤持謹慎樂觀態度。他認為，明年壓榨利潤不會太差，但相對2020年會較差。“從目前盤面走勢來看，明年二季度、三季度榨利不錯。另外，截至目前，油廠的采購進度和去年同期相比偏快，且采購價格也相對較好，按往年來看，明年四季度榨利普遍不會太差。”

不過，在陳旻看來，國際油脂的供需平衡表顯示美豆結轉庫存偏低，而且還有繼續下調的可能。“從成本端的角度講，壓榨需要付出高成本，因此壓榨利潤或承壓。另外，南美地區還在定產，目前表現較好的基差也可能暗藏風險。”

春金投資（中國）有限公司總經理 鄭云超

回顧今年棕櫚油市場的供需情況，春金投資（中國）有限公司總經理鄭云超表示，今年棕櫚油價格漲幅接近50%。從基本面看，馬來西亞的產量并沒有如市場預期的那樣恢復，印尼實際產量未增加；需求端由于印尼生物柴油對總需求貢獻明顯、中國疫情防控得力等，令市場需求復蘇較快，拉動了棕櫚油市場的總體需求。從絕對價格看，他預計2021年棕櫚油市場需求將受到抑制，目前市場供需矛盾較明顯，需關注矛盾轉化的節點。

大連商品交易所農業品事業部總監助理 王憲勇

值得一提的是，昨日大商所正式引入境外交易者參與棕櫚油期貨交易。對此，大連商品交易所農業品事業部總監助理王憲勇表示，棕櫚油期貨是中國期貨市場上最成熟的農產品品種之一，通過對外開放，我國期貨市場也能與全球共享多年發展成果。

具體到對產業的影響，他認為，從價格方面來看，對外開放之后，國外的產業客戶、機構對未來供求關系的判斷，會直接通過交易反映在期價上，信息傳遞的速度和效率會比以前高，而且市場價格可以反映出更多全球供求變化的新信息。

此外，他還表示，從行業的風險管理角度看，境外投資者在參與大商所棕櫚油期貨市場之后，既可持有境外毛棕期貨，又可持有大商所精煉棕油期貨，可以進行完整的產業鏈壓榨利潤的風險管理和套期保值。對境內的企業來說，因為有新的投資者參與，市場的深度、厚度以及容量較以前提高，可以更好地利用大商所期貨市場進行套期保值。

從對國際貿易方式的影響看，他表示，境內外投資者的共同參與，為在國際貿易里更多采用以期貨價格為基礎的基差貿易模式奠定了基礎，未來基差貿易或成為棕櫚油國際貿易的主流方式。

通威股份有限公司原料部植物蛋白采購總監 王 容

通威股份有限公司原料部植物蛋白采購總監王容預計，明年粕類市場中，飼料總需求穩中有升，明年下半年可關注豬價波動這一因素。

他分析，明年飼料需求主要分為三部分：首先是生豬板塊，生豬存欄已經恢復到正常年份90%水平，再加上今年豬價整體向好，目前國內有大型頭部企業已開始布局明年養殖，從自然生產周期看，預計明年生豬的飼料需求較好，但需關注明年下半年豬價是否會下跌，這會對生豬出欄量、存欄體量帶來影響；其次是禽類板塊，隨著今年下半年養殖利潤縮減，疊加出欄速度增加，禽類總體需求減弱，在明年生豬存欄高企情況下，禽類需求或出現同比下滑；最后是水產板塊，由于目前水產市場越來越集中于高端需求，因此，預計明年特水料需求至少有15%—20%的增長，但普水料需求會下降，總體需求或與今年持平。

浙江敦和實業有限公司資產配置部 張春鳴

浙江敦和實業有限公司資產配置部張春鳴認為，整體來看，明年豆粕的表現受豆油、棕櫚油影響。“豆粕成本端的核心在美盤大豆價格，目前市場普遍認為美豆平衡表還有進一步下調空間，主因是美豆目前出口計劃完成度較高，預計還有一定增量；今年美豆壓榨情況持續向好，按目前進展，全年美豆壓榨目標將上調，因此美豆庫存仍有一定的下調空間。”

此外，她對2021年國內整體飼料需求的預期比較樂觀，尤其是豬飼料。她認為明年上半年生豬存欄量將同比增長15%以上。“隨著肉禽和蛋禽的養殖利潤恢復，我們對明年禽料市場的悲觀預期也有所修正，對明年整體飼料需求的增速預期較樂觀，預計對應豆粕產量增幅在8%左右。”

（文章來源：期貨日報）