利多不斷接力

過去一段時間，國內植物油價格持續走高，尤其庫存緊張的菜油更是漲幅顯著。但是最近幾天，國內外新冠肺炎感染人數不斷增加使經濟憂慮重燃，加之國內大豆、植物油等拍賣言論的出現，以及總領事館事件給中美貿易關系蒙上一層陰影，市場對菜油的未來呈現出明顯的觀望氣氛，從而促成菜油形成了高位振蕩的格局。

豆類油脂調整拖累菜油

目前，美國大豆正處于重要的生長階段，作為國際油脂油料的最重要組成部分，美國大豆的價格走勢直接影響其他油脂油料的價格走向。截至7月26日，美國大豆生長優良率處于72%，高于市場預期的69%，也優于往年同期水平，這表明未來一個月美國大豆的結莢和灌漿期，若沒有嚴重的天氣災害，今年美國大豆豐收已幾成定局。充足的大豆供應，必然會提供充裕的豆油，使得植物油的供應得到保障，加之市場傳言我國將拋儲300萬噸轉基因大豆，這令油料供應過剩的憂慮加重。此外，中美將于8月再啟貿易談判，出于風險的規避考慮，豆類油脂市場中離場交易增多，這都進一步壓制了菜油的行情。

菜籽菜油短缺支持市場

目前，國內長江中下游地區出現持續的降水，局部地區洪澇災害嚴重，當地農作物受損嚴重。雖然國內大部分冬季油菜籽收獲已經收尾，但部分地區的春菜籽仍受到了降水和洪災的影響。近幾年，我國油菜籽的年產量大多處于400萬—500萬噸，且天災偏多，無法保障國內油菜籽的供應。這使得我國油菜籽的對外進口依存度不斷提升，但我國對油菜籽、菜油等品種的進口并沒有廣泛放開，并且我國與加拿大、歐盟、印度等進口貿易因油菜籽、菜粕、菜油等質量問題時常存在分歧，導致國內菜油庫存長期處于低位，這便使得菜油價格受到一定的支撐。

下半年節日消費增多利多菜油

雖然今年暴發的新冠肺炎疫情導致我國上半年各地旅游數量降低，外出餐飲驟減，但下半年國內中秋節、國慶節、春節、元旦等節日較為集中，加之國內新冠肺炎疫情一直控制得當，因而未來幾個月國內的餐飲消費預計大增，這便自然會繼續利于國內菜油市場的價格。尤其為了保證未來食用油的供應，中儲糧進行了菜油的競價采購，雖然計劃采購10000噸，而只成交了3000噸，但這一采購的出現表明當前菜油的市場價格是受到市場認可和接受的，并且價格也是合理的。因而即便菜油短期出現較大的價格波動，調整幅度預計也不大。

除此以外，面對今年的新冠肺炎疫情，中國、美國、歐洲等絕大多數國家和地區，都在有計劃地采取保障和刺激經濟的措施，國際大宗商品之王——原油價格已經站穩40美元/桶，而生物柴油的關聯，也使得走穩的原油對于過去半年下跌幅度較大的植物油市場的走高具有一定的支撐作用。

雖然近幾天國內的油粕市場因美國大豆生長數據、中美重啟談判、中儲大豆拍賣傳言等打壓而大幅振蕩，但菜油自身供不足需的格局并未改變，并且未來幾個月為食用油的消費旺季，菜油價格必將繼續受到支撐，菜油重心依舊維持向上趨勢，因而近期菜油高位振蕩的概率要明顯大于轉跌的概率。

（文章來源：期貨日報 作者單位：然厚商貿）